從(cong)行業(ye)發展(zhan)周期(qi)來(lai)看，基礎化工行業(ye)本(ben)身(shen)已處(chu)於成(cheng)熟期(qi)，行業(ye)產能已完(wan)全能(neng)滿(man)足(zu)甚(shen)至超(chao)出市(shi)場(chang)的需(xu)求，行業(ye)繼續高速增長的可能(neng)性(xing)較小。而精(jing)細化工業(ye)仍(reng)處(chu)於成(cheng)長期(qi)，增長前(qian)景(jing)非常(chang)樂觀(guan)。壹(yi)方面(mian)，隨(sui)著下(xia)遊消費的持續增長和(he)產品升級，對多樣(yang)性(xing)和**的化工產品提(ti)出了更多(duo)的需(xu)求；另(ling)壹方面(mian)，隨(sui)著環保壓力和中(zhong)國的產業(ye)環境的成(cheng)熟，全(quan)球精(jing)細化工產業(ye)也在(zai)向中國轉移。目前(qian)中(zhong)國經濟(ji)處(chu)於轉(zhuan)型期，精(jing)細化工產業(ye)的發展(zhan)迎(ying)來(lai)很(hen)好的機遇。
PTA價(jia)格(ge)強勢(shi)榮盛儀化搶(qiang)風(feng)頭(tou)
商品(pin)價(jia)格上漲(zhang)不僅僅是有(you)色(se)金屬(shu)，在期(qi)貨(huo)市場(chang)上PTA期貨(huo)已經(jing)連(lian)續三個(ge)漲(zhang)停(ting)，站(zhan)上萬元(yuan)大(da)關(guan)。東(dong)吳期(qi)貨(huo)分(fen)析(xi)師(shi)吳文(wen)海告(gao)訴記(ji)者，尤其是(shi)在(zai)棉(mian)花強勢突(tu)破30000元(yuan)大(da)關(guan)後，下(xia)遊紡織(zhi)企(qi)業(ye)紛(fen)紛(fen)**有(you)替(ti)代(dai)功能(neng)的化纖(xian)產品。盡(jin)管生產企業(ye)紛(fen)紛(fen)開(kai)足馬(ma)力生產仍(reng)難以(yi)滿(man)足(zu)用(yong)戶需(xu)要，但供給(gei)依然持(chi)續緊(jin)張(zhang)。目(mu)前(qian)PTA現貨(huo)價格(ge)從(cong)周初(chu)的8600元(yuan)快(kuai)速上漲(zhang)至(zhi)9700元(yuan)/噸(dun)。PTA期貨(huo)大漲(zhang)帶(dai)動(dong)下(xia)遊產品大幅(fu)漲(zhang)價(jia)，下(xia)遊產品價格上漲(zhang)不停(ting)反(fan)過(guo)來(lai)又推(tui)動(dong)PTA期(qi)貨(huo)繼續上漲(zhang)。“可(ke)以(yi)說(shuo)，整個(ge)現貨(huo)市場(chang)產業(ye)鏈(lian)已經(jing)陷入(ru)高(gao)度(du)亢奮的瘋狂(kuang)上漲(zhang)行情。”
長城(cheng)證(zheng)券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)胡楊在接(jie)受記(ji)者(zhe)采訪時認(ren)為，PTA現貨(huo)和期(qi)貨(huo)市場(chang)價(jia)格(ge)的瘋漲(zhang)肯定(ding)能(neng)提(ti)振(zhen)二(er)級市場(chang)相關(guan)個(ge)股(gu)的上漲(zhang)。在(zai)輪漲(zhang)的格局(ju)下(xia)，有(you)理(li)由相信景(jing)氣度(du)向好的PTA行業(ye)成(cheng)為(wei)資(zi)金追逐的方向。比如近期剛(gang)剛(gang)上市的榮盛石化(002493)(002493)，在(zai)PTA價格的牽(qian)引(yin)下(xia)，公(gong)司(si)股(gu)價已(yi)經連續飆(biao)升，由(you)上市之(zhi)初(chu)的57元(yuan)，漲(zhang)到(dao)目前(qian)的74元(yuan)。
記(ji)者發現，榮(rong)盛石化主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)收入(ru)的52%都來(lai)自於(yu)PTA，三季(ji)度(du)PTA業(ye)務(wu)同比(bi)增長194.95%，每(mei)股(gu)收益達(da)1.78元(yuan)，而(er)機構普遍(bian)預(yu)計公(gong)司(si)2010年(nian)每(mei)股(gu)收益為(wei)2.2元(yuan)，目(mu)前(qian)市(shi)盈率(lv)為33倍(bei)左(zuo)右。與此(ci)同(tong)時(shi)，榮(rong)盛石化自(zi)上市以(yi)來(lai)，連續被機構吃貨(huo)，11月2日(ri)、5日(ri)分(fen)別(bie)被機構買(mai)入(ru)3454.45萬(wan)元(yuan)和(he)3891.79萬元(yuan)。
對此(ci)，申(shen)銀(yin)萬國基礎化工分(fen)析(xi)師(shi)俞春梅(mei)認為，榮(rong)盛石化具(ju)有(you)完(wan)整的PTA-聚酯(zhi)-滌(di)綸長絲(si)產業(ye)鏈(lian)。現有(you)產能包(bao)括(kuo)：子(zi)公(gong)司(si)逸盛大化(56%權益)及(ji)參股(gu)公(gong)司(si)浙江逸盛(30%權益)分(fen)別(bie)擁有(you)PTA產能120萬噸/年(nian)、106萬噸(dun)/年(nian)(實際(ji)產能可到150、140萬(wan)噸/年(nian))；聚酯(zhi)產能60萬噸/年(nian)、滌(di)綸紡(fang)絲(FDY、POY)57萬噸、滌(di)綸加(jia)彈絲(si)(DTY)25萬噸(dun)的年(nian)設計生產能力。由於(yu)2011年(nian)中期(qi)以(yi)前(qian)國內(nei)PTA新增產能僅為140萬(wan)噸，行業(ye)供需(xu)依然會(hui)保持緊(jin)張(zhang)，預(yu)計PTA景氣(qi)應能(neng)持續。棉價暴漲(zhang)引(yin)發滌(di)綸替(ti)代(dai)需(xu)求，並帶(dai)動(dong)聚(ju)酯(zhi)滌(di)綸價(jia)格上漲(zhang)、盈(ying)利(li)回(hui)升。“而(er)在(zai)PTA價格(ge)上行的趨(qu)勢下(xia)，三季(ji)報和(he)中報榮盛石化的銷(xiao)售毛(mao)利(li)率均(jun)飆(biao)升至(zhi)15%以(yi)上，大大超(chao)越2008年(nian)金融危(wei)機(ji)爆(bao)發後3.26%和(he)12.37%的毛利(li)率，再加(jia)上目前(qian)PTA產量無法滿(man)足(zu)國內(nei)需(xu)求，目(mu)前(qian)進口(kou)依存度(du)仍(reng)高達(da)34.27%，因(yin)此(ci)後市(shi)榮(rong)盛石化還(hai)將(jiang)繼續受益。”
而(er)主(zhu)營(ying)為(wei)聚(ju)酯(zhi)產品的S儀化(600871)(600871)在(zai)二(er)級市場(chang)上也走出“七連陽”格(ge)局(ju)。信達(da)證券(quan)化工分(fen)析(xi)師(shi)郭荊(jing)璞(pu)認(ren)為(wei)，棉(mian)花、粘(zhan)膠(jiao)短(duan)纖(xian)和滌(di)綸短(duan)纖(xian)在棉(mian)紡(fang)中(zhong)存在替(ti)代(dai)關(guan)系(xi)，其比(bi)例(li)經(jing)驗(yan)上大約為50:35:15，棉花使用(yong)量降低(di)對滌(di)綸需(xu)求的彈性(xing)大。在(zai)棉(mian)花價格攀(pan)升的過程(cheng)中，滌(di)綸短(duan)纖(xian)的價格(ge)也(ye)走高(gao)。
他(ta)認(ren)為(wei)，特別是滌(di)綸短(duan)纖(xian)經歷了5-6年(nian)的低(di)迷(mi)，產能**已經相當(dang)充分(fen)，全(quan)行業(ye)出現1-2年(nian)的爆發式(shi)盈(ying)利(li)釋放是合(he)理(li)的，仍(reng)然看(kan)好產業(ye)鏈(lian)上遊PTA的議價(jia)能力，因(yin)而推薦產業(ye)鏈(lian)*完(wan)整的(PTA-聚酯(zhi)-滌(di)綸短(duan)纖(xian))企業(ye)S儀化。
氨(an)綸補漲(zhang)在(zai)即(ji)兩只(zhi)個(ge)股(gu)仍(reng)可為(wei)
“瘋狂(kuang)”的棉花價格使各(ge)種化纖(xian)產品價格都(dou)出現了不同幅(fu)度(du)的上揚，但過去(qu)三個(ge)月中(zhong)氨(an)綸僅上漲(zhang)約(yue)8%，漲(zhang)幅(fu)明顯(xian)落(luo)後。中(zhong)金公(gong)司(si)化工分(fen)析(xi)師(shi)高崢認為(wei)，由(you)於(yu)目(mu)前(qian)廠(chang)商庫(ku)存偏(pian)緊(jin)，氨(an)綸(lun)生產商可(ke)能(neng)近期會借勢(shi)醞(yun)釀(niang)壹(yi)輪漲(zhang)價(jia)，幅(fu)度(du)可(ke)能達3000-5000元(yuan)/噸(dun)，即(ji)6-9%。同時(shi)，生(sheng)產氨綸用(yong)原料純MDI和PTMEG，由於供應不緊(jin)張(zhang)，過(guo)去三(san)個(ge)月以(yi)來(lai)價格(ge)漲(zhang)幅(fu)僅為3%，因(yin)此(ci)如果未(wei)來(lai)棉花價格保持平穩，氨(an)綸則(ze)有(you)進壹步的漲(zhang)價(jia)預期(qi)。“如果年(nian)度(du)氨(an)綸40D均(jun)價(jia)每(mei)上漲(zhang)1000元(yuan)/噸(dun)，華峰(feng)氨綸(lun)(002064)EPS增加0.08元(yuan)，升7%；煙臺(tai)氨(an)綸(lun)(002254)EPS增加0.10元(yuan)，即(ji)升7%；友(you)利(li)控(kong)股(gu)(000584)EPS增加0.05元(yuan)，即(ji)升8%。”
在(zai)各(ge)類(lei)化纖(xian)價格(ge)上漲(zhang)的趨(qu)勢下(xia)，1-9月有(you)利(li)控(kong)股(gu)(000584)銷(xiao)售毛(mao)利(li)率大增，為18.00%，同(tong)比上升8.13%。不過，單看7-9月有(you)利(li)控(kong)股(gu)銷(xiao)售毛(mao)利(li)率僅為(wei)16.00%，環比下(xia)降7.53%。對此(ci)，高(gao)崢認為(wei)，6-8月是(shi)下(xia)遊紡織(zhi)業(ye)傳(chuan)統(tong)淡季(ji)，需(xu)求降(jiang)低(di)，且(qie)浙江地(di)區的限電(dian)措施並未(wei)明顯(xian)改善市(shi)場供(gong)求(qiu)狀況。而40D氨綸價格(ge)在6月份沖(chong)高(gao)回(hui)落(luo)，直(zhi)到9月底(di)才開(kai)始回(hui)暖。不過，在下(xia)遊旺盛的需(xu)求拉(la)動(dong)下(xia)，四季(ji)度(du)氨(an)綸價格(ge)將(jiang)會穩(wen)中有(you)升，四季(ji)度(du)有(you)利(li)控(kong)股(gu)氨綸(lun)產品毛利(li)率將會(hui)保持在(zai)19%左(zuo)右。
煙臺(tai)氨(an)綸(lun)(0002254)亦(yi)是因(yin)氨綸價格7壹(yi)8月份低(di)位(wei)運(yun)行而導致公(gong)司(si)三季(ji)度(du)毛(mao)利(li)率低(di)於(yu)中(zhong)期(qi)，為31.4%。中信證(zheng)券(600030)化工分(fen)析(xi)師(shi)劉旭明認(ren)為(wei)，9月中(zhong)旬(xun)以(yi)來(lai)，主(zhu)流(liu)產品40D氨綸價(jia)格上漲(zhang)4.9%，氨(an)綸與主(zhu)要(yao)原料價(jia)差(cha)上漲(zhang)近2000元(yuan)，但距離(li)三、四月份行業(ye)盈利(li)高點仍(reng)有(you)距離(li)。煙臺(tai)氨(an)綸(lun)2010年(nian)內(nei)無新(xin)項目(mu)投產，2011年(nian)業(ye)績主(zhu)要(yao)靠(kao)銷(xiao)量增長拉(la)動(dong)，而(er)今(jin)年(nian)業(ye)績增長主(zhu)要(yao)來(lai)源於(yu)氨綸價格上漲(zhang)帶(dai)來(lai)的盈利(li)增長。2010年(nian)前(qian)三(san)季(ji)度(du)，公(gong)司(si)主(zhu)流(liu)產品40D氨綸均(jun)價(jia)比(bi)去(qu)年(nian)同期(qi)上漲(zhang)了24.6%，氨綸(lun)與主(zhu)要(yao)原料價(jia)差(cha)同比上漲(zhang)了37.5%。2011年(nian)7月，預(yu)計公(gong)司(si)有(you)15000噸(dun)/年(nian)耐(nai)高(gao)溫薄型(xing)面(mian)料專(zhuan)用(yong)氨綸項(xiang)目投產，屆時公(gong)司(si)產能將增長34.9%，成(cheng)為(wei)明年(nian)業(ye)績增長的主(zhu)要(yao)來(lai)源。
磷(lin)肥鉀肥仍(reng)看漲(zhang)五(wu)股(gu)豐登令(ling)人(ren)羨
全(quan)球流(liu)動(dong)性(xing)過剩(sheng)、糧(liang)食產量下(xia)滑(hua)和(he)生物燃料發展(zhan)推(tui)動(dong)農(nong)產品(000061)價格的持續上漲(zhang)，進而提(ti)升農(nong)民種植收益和(he)化肥(fei)施用(yong)量。業(ye)內(nei)普遍(bian)預(yu)計2010-2011年(nian)全球(qiu)氮(dan)磷鉀肥需(xu)求有(you)望(wang)分(fen)別(bie)增長1.9%、4.5%和(he)18.4%，全(quan)球(qiu)化肥(fei)產業(ye)步入(ru)景氣(qi)上行階(jie)段。
實際(ji)上，自2009年(nian)下(xia)半年(nian)以(yi)來(lai)國內(nei)DAP(磷酸(suan)二(er)銨)價(jia)格(ge)持續走高(gao)，今年(nian)二(er)季(ji)度(du)以(yi)來(lai)出口(kou)均(jun)價(jia)在(zai)450美元(yuan)/噸(dun)以(yi)上，公(gong)司(si)盈利(li)水平回(hui)升。目(mu)前(qian)國外(wai)DAP、MAP價格(ge)約在560-600美元(yuan)/噸(dun)，國外(wai)市場(chang)較高的磷肥(fei)價(jia)格拉(la)動(dong)了磷肥(fei)的出口(kou)，今(jin)年(nian)1-9月份磷(lin)酸二(er)銨出口(kou)量(liang)同(tong)比(bi)增長約(yue)72%，磷(lin)酸(suan)壹銨(an)出口(kou)量(liang)同(tong)比(bi)增長約(yue)19%。
金元(yuan)證(zheng)券化工分(fen)析(xi)師(shi)王昕告(gao)訴記(ji)者，2010年(nian)上半年(nian)國內(nei)外(wai)磷肥(fei)產業(ye)開(kai)工率(lv)較低(di)，下(xia)半年(nian)我(wo)國磷肥產業(ye)在出口(kou)拉(la)動(dong)下(xia)景氣迅速(su)高漲(zhang)，預(yu)計2010年(nian)我(wo)國二(er)銨出口(kou)400萬(wan)噸(dun)左(zuo)右，明年(nian)出口(kou)政策(ce)的大幅(fu)收緊(jin)是(shi)大(da)概率(lv)事(shi)件(jian)。因(yin)此(ci)，推(tui)薦(jian)有(you)資(zi)源(yuan)優勢(shi)的興發集(ji)團(tuan)(600141)(600141)、六(liu)國化工(600470)(600470)、澄(cheng)星(xing)股(gu)份(600078)(600078)。
值(zhi)得(de)註(zhu)意(yi)的是，興(xing)發集(ji)團(tuan)控(kong)股(gu)99.93%的興盛礦(kuang)產已於近日取得新(xin)證(zheng)。海(hai)通(tong)證券(600837)認為(wei)，興盛礦(kuang)產將成(cheng)為(wei)公(gong)司(si)未(wei)來(lai)磷礦(kuang)石增量的主(zhu)要(yao)基地(di)。雖然目(mu)前(qian)興(xing)盛礦(kuang)產的磷礦(kuang)儲量只(zhi)有(you)6500萬(wan)噸(dun)，但目前(qian)該(gai)子公(gong)司(si)有(you)兩個(ge)探(tan)礦(kuang)權，分(fen)別(bie)是瓦屋(wu)四礦(kuang)段(預計儲量4621萬噸(dun))和(he)樹崆(kong)坪(ping)後坪(ping)(預計儲量10397萬噸(dun))，未(wei)來(lai)興盛礦(kuang)產的磷礦(kuang)儲量有(you)望(wang)大(da)幅(fu)提(ti)升。而(er)興(xing)業(ye)證券(quan)(601377)分(fen)析(xi)師(shi)鄭方鑣(biao)也認(ren)為，短(duan)期內(nei)這壹上漲(zhang)趨(qu)勢仍(reng)將延(yan)續(尤其是(shi)在(zai)11月進入枯(ku)水期以(yi)後)。二(er)級市場(chang)上，興發集(ji)團(tuan)股(gu)價連(lian)續走高(gao)。三季(ji)報顯(xian)示，十(shi)大流(liu)通(tong)股(gu)東(dong)中6家(jia)機構持倉(cang)4462萬(wan)股(gu)。其中(zhong)，兩家(jia)為三(san)季(ji)度(du)增持(融(rong)通新(xin)藍(lan)籌(chou)(愛基,凈值(zhi),資(zi)訊(xun))增持559萬(wan)股(gu)，易方達(da)價值(zhi)成(cheng)長(愛基,凈值(zhi),資(zi)訊(xun))增持140萬(wan)股(gu))，籌(chou)碼進壹步高度(du)集(ji)中。
另壹(yi)方面(mian)，國都證券化工分(fen)析(xi)師(shi)劉斐(fei)認為(wei)，我(wo)國鉀肥潛(qian)在(zai)需(xu)求高(gao)達1900萬(wan)噸，而產量僅在400萬(wan)噸左(zuo)右，鉀(jia)肥(fei)進口(kou)是(shi)長期(qi)選(xuan)擇。預計2011年(nian)我(wo)國鉀肥大合(he)同進口(kou)價(jia)格(ge)400-450美元(yuan)，將(jiang)推動(dong)國內(nei)鉀肥(fei)價格(ge)上漲(zhang)10%以(yi)上，因(yin)此(ci)推(tui)薦(jian)資(zi)源儲備又有(you)業(ye)績支(zhi)撐的鹽湖鉀(jia)肥(fei)(000792)(000792)和冠農(nong)股(gu)份(600251)(600251)。
作為(wei)鉀(jia)肥(fei)的龍(long)頭鹽湖鉀(jia)肥(fei)前(qian)三(san)季(ji)度(du)公(gong)司(si)毛利(li)率為60.6%，較去年(nian)同期(qi)下(xia)降了12.8%。但劉斐(fei)認為(wei)，全(quan)球(qiu)糧(liang)食減產以(yi)及(ji)需(xu)求回(hui)暖使(shi)農(nong)產品價格近期開(kai)始大(da)幅(fu)上漲(zhang)。農(nong)業(ye)景氣(qi)度(du)回(hui)升帶(dai)動(dong)了對鉀肥(fei)的需(xu)求，由(you)於前(qian)期(qi)鉀肥(fei)價格(ge)過(guo)低(di)，公(gong)司(si)采取了惜(xi)售策(ce)略(lve)，隨(sui)著鉀肥(fei)價格的持續上揚，公(gong)司(si)將很(hen)快(kuai)再次(ci)銷(xiao)售，四季(ji)度(du)業(ye)績值(zhi)得(de)期(qi)待(dai)。
三(san)季(ji)報顯(xian)示，鹽湖鉀(jia)肥(fei)的前(qian)十(shi)大流(liu)通(tong)股(gu)東(dong)中7家(jia)基金合(he)計持有(you)7203萬(wan)股(gu)，占流(liu)通(tong)盤(pan)的比例(li)為(wei)18.43%。股(gu)東(dong)人(ren)數(shu)減少約25.4%，籌(chou)碼較集中(zhong)。按照(zhao)2010年(nian)機構對其2元(yuan)的業(ye)績預測，鹽湖鉀(jia)肥(fei)的市盈(ying)率(lv)為33倍(bei)。
