2010年(nian)化(hua)工(gong)行(xing)業整(zheng)體表(biao)現優(you)於大盤(pan)，尤(you)其是(shi)化(hua)工(gong)新(xin)材料和(he)塑(su)料行(xing)業大幅(fu)度(du)跑贏(ying)大盤(pan)。2011年(nian)我(wo)們(men)判斷在化(hua)工(gong)行(xing)業弱平衡(heng)中有望(wang)獲(huo)得更(geng)多(duo)投(tou)資機(ji)會(hui)，繼續維持“增持”的評(ping)級(ji)。重點推薦(jian)的周期性(xing)行(xing)業為(wei)磷化(hua)工(gong)、鉀(jia)肥(fei)、MDI、純(chun)堿。重點推薦(jian)的成長(chang)股(gu)為(wei)新(xin)宙(zhou)邦(bang)(43.660,-0.66,-1.49%)、江(jiang)蘇(su)國(guo)泰(27.61,-0.79,-2.78%)、佛(fo)塑(su)股份(16.34,-0.72,-4.22%)、三(san)維(wei)絲(39.990,-1.56,-3.75%)、萬邦達(da)(139.200,-6.09,-4.19%)和(he)深(shen)圳(zhen)惠(hui)程(37.90,-2.09,-5.23%)。
2010年(nian)化(hua)工(gong)行(xing)業(剔除石(shi)化(hua))追蹤(zong)PE較(jiao)大盤(pan)(剔除金(jin)融(rong)石(shi)化(hua))高60%，我(wo)們(men)預計2011年(nian)這(zhe)壹(yi)溢價(jia)幅(fu)度(du)將(jiang)會收(shou)窄。2011年(nian)預(yu)期PE，化(hua)工(gong)行(xing)業(剔除石(shi)化(hua))26倍(bei)，與(yu)2006年(nian)化(hua)工(gong)行(xing)業處(chu)於復蘇(su)周期時(shi)的(de)PE基本(ben)持平，高於(yu)大盤(pan)(剔除石(shi)化(hua)金(jin)融(rong))預(yu)期PE20倍(bei)，30%的(de)溢(yi)價(jia)水(shui)平(ping)隱含了(le)化(hua)工(gong)行(xing)業明年(nian)利(li)潤增速高於(yu)大盤(pan)。
在周期與(yu)成長(chang)之(zhi)中，我(wo)們(men)傾向(xiang)於推薦(jian)有望(wang)超(chao)預(yu)期的(de)周期股(gu)和(he)較(jiao)低(di)估(gu)值(zhi)的(de)成長(chang)股(gu)。當(dang)前(qian)化(hua)工(gong)行(xing)業創業板的上(shang)市公(gong)司(si)2010、2011預(yu)期PE分(fen)別(bie)為(wei)70倍(bei)、39倍(bei)，企(qi)業2011年(nian)的(de)高成長(chang)已(yi)被(bei)股(gu)價(jia)反(fan)映。化(hua)工(gong)(剔(ti)除石(shi)化(hua))整(zheng)體2010、2011年(nian)預(yu)期PE分(fen)別(bie)為(wei)37.37倍(bei)、26.48倍(bei)，我(wo)們(men)判斷化(hua)工(gong)行(xing)業明年(nian)存有業績超(chao)預(yu)期、PE繼(ji)續下降的可(ke)能(neng)。
周期性(xing)子(zi)行(xing)業中，我(wo)們(men)堅持看好(hao)農產(chan)品(pin)(17.92,-1.12,-5.88%)牛(niu)市下的投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)，重點推薦(jian)化(hua)肥(fei)產業鏈中可(ke)以受(shou)益(yi)的精細磷化(hua)工(gong)、鉀(jia)肥(fei)，以及棉花(hua)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)受(shou)益(yi)的滌綸產業鏈。重點推薦(jian)公(gong)司(si)興(xing)發(fa)集團(19.09,-0.72,-3.63%)、雲(yun)天化(hua)(23.21,0.23,1.00%)、鹽湖(hu)鉀(jia)肥(fei)(59.00,-2.01,-3.29%)、新(xin)民科技(ji)(12.88,-0.09,-0.69%)、榮盛(sheng)石(shi)化(hua)(58.75,-2.25,-3.69%)和(he)st光(guang)華(hua)。
其(qi)他大宗(zong)原(yuan)材料中，我(wo)們(men)判斷MDI和(he)純(chun)堿的供(gong)需關(guan)系較好(hao)，在2011年(nian)中會有(you)超(chao)預(yu)期的(de)表(biao)現。
創業板公(gong)司(si)上(shang)市給化(hua)工(gong)板(ban)塊(kuai)帶來了(le)高速(su)成長(chang)的(de)願(yuan)景(jing)，我(wo)們(men)仍然(ran)堅持自上(shang)而(er)下的(de)思(si)路來尋找(zhao)成長(chang)企(qi)業。我(wo)們(men)判斷未(wei)來增(zeng)長(chang)較(jiao)快(kuai)的(de)市場主要分(fen)布於(yu)電(dian)子(zi)、環保(bao)等(deng)行(xing)業，我(wo)們(men)重點推薦(jian)電(dian)子(zi)行(xing)業中的新(xin)宙(zhou)邦(bang)、江(jiang)蘇(su)國(guo)泰、佛(fo)塑(su)股份和(he)環(huan)保行(xing)業中的三(san)維(wei)絲、萬邦達(da)、深(shen)圳(zhen)惠(hui)程
